Gordon növekedési modellje

gazdasági-szótár

A Gordon-féle növekedési modell egy olyan módszer, amellyel a vállalat részvényárfolyamát állandó növekedéssel és a jövőbeli osztalékok értékének diszkontálásával értékelik. Gyakran angol nevén Gordon Growth modellként ismerik.

Ez egy osztalékdiszkont modell, amely azt feltételezi, hogy a vállalat növekedése állandó. Azon az elméleten alapszik, hogy egy részvény árának meg kell egyeznie a társaság által kifizetendő osztalék árával, nettó jelenértékére diszkontálva. Ahol:

  • Vo = aktuális érték
  • 1. oszt = osztalék az 1. évben
  • r = a részvények kötelező hozama
  • g = várható osztaléknövekedés

Ha a részvény árfolyama a piacon alacsonyabb, mint a diszkontált osztalékmodell eredménye, akkor a részvény alulértékelt, ezért érdemes vásárolni. Ha viszont a piaci ára magasabb, mint a modellé, akkor a részvény árfolyama túl magas.

Gordon néven ismert a szerzője, Myron J. Gordon, a Torontói Egyetem munkatársa után, aki 1956-ban adta ki Eli Saphiroval együtt, ezért Gordon-Saphiro modellként is ismert.

Jelenlegi érték

A Gordon növekedési modell számítása

Mivel gyakorlatilag nem lehet tudni, hogy mekkora lesz az osztalék értéke a következő években, a Gordon-modell azt feltételezi, hogy az egyes évek értéke megegyezik az előzővel plusz egy kis növekedés. Ezt a kis növekedést állandónak tekintjük, mintha az összes jövőbeli növekedés átlaga lenne. Emiatt állandó osztaléknövekedési modellként is ismert.

Figyelembe véve az egyes jövőbeni, állandó növekedésű osztalékok értékét, a következő képletet kapjuk:

Ha ezt a függvényt megoldjuk, akkor azt a képletet kapjuk, amit fentebb láttunk: A képletet megfigyelve arra következtethetünk, hogy az r és g közötti különbség növekedésével a részvény értéke csökken. Ezenkívül a végső érték nagyon érzékeny ezekre az adatokra, mivel a különbség kis változásai nagy eltéréseket okozhatnak az eredményben.

Annak megállapítására, hogy a végső érték mekkora részét magyarázza a növekedés (g), egyes elemzők a képletet is kiszámítják, feltételezve, hogy a növekedés nulla. Tehát tudni fogják, mi a különbség a növekedéssel.

A növekedési tényező becsléséhez kiválaszthatja a cég történeti növekedését, az iparág medián növekedését, növekedési becslést vagy akár az ország GDP-jét.

Ez a modell nem minden vállalatnál működik, mint nyilvánvalóan azoknál a cégeknél, amelyek nem fizetnek osztalékot, vagy amelyeknél negatív növekedés várható az elvárt hozam felett. Általában azonban nagyon jól működik az érett és stabil vállalatoknál, amelyek nem ciklikus viselkedést mutatnak.

Gordon növekedési modell feltevései

Az értékelési módszer egyszerűsítése érdekében a Gordon-féle növekedési modell a következő feltevéseket feltételezi:

  • Az osztalék állandó növekedése és az alkalmazott diszkontráta a jövőben soha nem fog változni.
  • Az osztalék a részvényesek vagyonának megfelelő mértéke.
  • A diszkontrátának nagyobbnak kell lennie a növekedésnél, mert különben a képlet nem működik.

Gordon növekedési modellje

A tavaly 1 euró osztalékot kiosztott részvény jelenlegi értékével számolunk, ha várhatóan ezek állandóan, 2%-kal nőnek, és a részvények megtérülése 6% lesz:

Először kiszámítjuk az 1 osztalékot (DIV 1): Do (1 + g) = 1 (1 + 0,02) = 1,02

Most alkalmazzuk a modell képletét:

Ha a részvény árfolyama a piacon például 20 euró lenne, akkor a részvény árfolyamának emelkedésére számítunk.

Pénzügyi eszközértékelési modell (CAPM) Növekedési üteme

Címkék:  ajándék Colombia kereskedelem 

Érdekes Cikkek

add